重回4200，黄金暴力反弹

7月3日早盘，黄金全球黄金价格强势拉升，暴力带动A股及港股贵金属板块集体爆发，反弹彻底扭转前期持续回调的黄金弱势格局，确立为早盘市场的暴力核心领涨主线。

截至早盘10时40分，反弹COMEX黄金价格站上4200美元/盎司关口，黄金盘中最高触及4208.3美元/盎司，暴力日内涨幅达2.0%，反弹创下6月23日以来的黄金新高；伦敦现货黄金同步冲高至4195.65美元/盎司，涨幅1.78%。暴力

A股市场表现强劲
国内贵金属板块全线走强，反弹西部黄金、黄金四川黄金、暴力赤峰黄金、反弹招金黄金等多只核心标的封死涨停板。晓程科技涨幅超10%，板块内个股普涨，主力资金呈现集中流入态势。

港股黄金股涨幅更为突出
港股黄金概念股全线大幅走高，迎来系统性修复行情：
* 灵宝黄金：涨幅超16%
* 紫金矿业国际：涨幅超15%
* 赤峰黄金：涨幅超13%
* 招金矿业：涨幅超11%
* 权重标的：山东黄金、中国黄金国际、紫金矿业等同步大涨。

核心驱动：非农数据落地，货币政策预期重构

本轮贵金属行情反弹的核心逻辑，源于美国非农数据公布后市场对其货币政策预期的重新定价。

美国6月非农就业人数仅新增5.7万个，大幅低于市场预期。这一疲软数据直接降温了市场对加息的押注，导致美元指数与短端美债收益率同步回落。在利空出尽与估值修复需求的双重推动下，黄金、白银等无息贵金属资产强势回升。

行情定性：典型的超跌修复

本轮反弹属于典型的超跌修复行情。回顾历史走势，2026年1月底国际金价曾触及5598美元/盎司的历史高点，随后持续回落。6月中下旬，金价一度跌破4000美元/盎司大关，最大回撤接近30%，年内涨幅全部回吐，价格重回去年11月低位。前期的深度调整为本轮反弹提供了充足的空间。

前期下跌逻辑复盘

金价此前持续走弱主要受三重利空压制：
1. 美联储政策偏鹰：新任主席货币政策立场强硬，支撑美元走强，压制金价估值。
2. 地缘局势缓和：中东地缘政治紧张局势缓解，市场避险需求大幅退潮。
3. 投机资金退潮：前期看涨投机资金撤离，盘面抛压持续释放。

受悲观情绪影响，6月多家国际投行集中下调金价目标价，包括德意志银行、高盛、花旗、摩根大通等机构纷纷下调全年价格预期，导致短期市场情绪陷入极致悲观。

机构中长期研判：牛市未终结

尽管短期波动剧烈，但从机构中长期视角来看，市场普遍共识认为本轮下跌仅为阶段性调整，黄金牛市并未终结。

• 高盛：短期价格波动不改变长期上涨的基本面，在乐观情景下，年底金价有望突破6000美元/盎司。
• 中金公司：指出美国通胀大概率已经见顶，下半年将进入下行通道。美联储当前的阶段性鹰派表态，意在为后续的宽松政策预留空间。
• 道明证券：进一步预判，金价或短暂下探至3900美元/盎司以完成最后的调整，随后在2027年有望回升至5300美元/盎司上方。

总结

整体来看，本轮黄金行情由“深度超跌修复”与“美联储政策预期反转”双轮驱动。

• 短期维度：加息预期降温、美元与美债收益率回落，将持续支撑贵金属行情的修复。
• 中长期维度：后续金价走势将继续受美国通胀数据、就业状况及货币宽松预期变化等因素的影响而波动。

(责任编辑：综合)