半年内144只公募基金“消失”，赚翻也难逃一劫？

作者| 付影
来源| 独角金融

没有惊雷，消失没有恐慌，半年只有一份份冷冰冰的公募清算公告悄然堆积。

截至2026年6月25日，基金全市场共有144只产品完成清算（仅统计初始基金数据），赚翻较2025年同期的也难124只，增幅达16.13%。逃劫若将统计范围扩大至已发布清盘公告的消失基金，这一数字已攀升至151只。半年

令人深思的公募是，在这批被清算的基金基金中，自成立以来收益率为正的赚翻产品高达124只，占比86.11%。也难这揭示了一个残酷的逃劫市场真相：业绩并非“免死金牌”，规模才是消失决定基金生死的生存法则。

在受清算的基金中，发起式基金达77只，占比53.47%。回顾历史，2025年同期此类产品清算数量为51只（占比41%），而2024年同期仅为23只（占比一成）。这批密集成立的发起式基金，曾精准踩中新能源、医药、消费、汽车等风口赛道。当三年前的红利散尽，市场达成新共识：在这个市场上，活得久，往往比跑得快更重要。

1 发起式基金“三年大考”：77只清盘，占比过半

上半年，公募基金清盘数量增长超一成。从产品类型看，混合型基金清盘60只，债券型基金40只，股票型和FOF型各22只。

从机构分布看，博时基金以8只清盘产品位居榜首，东财和华安基金各6只，国联安基金5只。

值得注意的是，在上半年A股呈现震荡式上涨的背景下，仍有约42%的混合型基金被清盘。财经评论员郭施亮分析指出，这与结构性牛市密切相关：在结构性行情下，少数股票上涨而多数下跌，极大增加了基金管理难度。此外，基金数量供大于求的市场现状，也加剧了优胜劣汰的压力，导致规模不达标的基金加速清盘。

这场清盘潮的核心推手，是发起式基金独有的“三年大考”门槛：因2023年成立、2026年期满3年时资产净值未达到2亿元的监管红线，触发自动清盘。

据Wind数据统计，成立于2023年的334只发起式基金中，资产净值超过2亿元的仅有139只，另有195只资产净值低于2亿元，占比高达58.88%。这意味着，若这195只基金在下半年继续低于2亿元，将面临进一步清盘的风险。

背景回顾：2012年8月10日，天弘债券型发起式基金成立，标志着我国首只发起式基金落地。

发起式基金的制度初衷是降低成立门槛（1000万元即可成立，可由管理人以自有资金认购），但同时也设置了严格的存续条件：基金合同生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。

如今，距离首只发起式基金成立已近14年，“宽进严出”的淘汰机制正全面显现。

图源：罐头图库

这些密集成立的发起式基金，主要涵盖新能源、医药、消费、汽车等热门赛道。然而，随着市场风格切换，这些赛道持续低迷，导致基金净值普遍承压，规模难以增长。

• 万家新能源主题混合发起式：成立于2022年新能源高点，受行业调整影响，净值下跌近40%，清盘时规模仅剩0.26亿元。
• 医药主题基金：情况同样普遍。例如富荣医药健康混合发起式，在2023年医药大跌时曾在4208只同类基金中排名531位，机构赎回后规模仅剩0.13亿元，3年满自动终止；泓德医疗创新混合发起式曾在2025年二季度在4796只基金中排名第190位，但因2026年2月规模仅为0.12亿元被清盘。

图源：天天基金网

类似遭遇的还有鑫元消费甄选混合发起式基金。该基金成立于2023年3月24日，因规模低于2亿元，于2026年3月25日终止运行时，规模仅剩0.14亿元。

2 正收益清盘基金占比超八成：华泰保兴、上银旗下2只基金回报翻倍

值得注意的是，被清盘的基金并非全是业绩垫底的产品。

半年内144只清盘基金中，自成立以来收益率为正的有124只，占比86.11%。这意味着，近9成被清盘的基金并未让投资者亏钱，甚至带来了可观收益。它们最终走向终结，是因为触发了连续50、60个工作日基金资产净值低于5000万元的清盘条款。

今年清盘基金中，业绩排名前三的产品表现亮眼：
1. 华泰保兴吉年利：涨幅最高，成立以来回报达146.34%。
2. 上银中证半导体产业指数：涨幅141.55%。
3. 红塔红土信息产业精选A：回报106.08%。

这些“翻倍基”本应是基金公司宣传的绝佳素材，却因规模短板不得不走向终结。

图源：罐头图库

瑞达先进制造混合是另一个“意难平”的案例。该产品清盘前年收益超80%、两年收益率超98%，是瑞达基金旗下的王牌产品。但因规模长期徘徊在2500万元以下，3年届满触发2亿红线，于2026年4月15日进入清算。随着该产品清盘，瑞达基金旗下公募产品仅剩2只，合计规模仅1.03亿元。

博时富盛纯债一年定开发起式同样令人惋惜。该基金2020年7月成立，初始规模3.5亿元，由固收三部唐薇管理。至2026年1月5日最后运作日，累计收益率达18.63%。但受股强债弱格局及一年定开流动性限制影响，规模连续50个工作日低于5000万元，最终触发终止条款。

此外，南方碳中和A在清盘前一年取得71.03%的收益率，华宝专精特新A、国联研发创新A等同样表现突出，均因规模无法维持而被清盘。

这反映出一个残酷现实：在公募基金市场，业绩并非唯一生存法则，规模才是决定产品生死的硬指标。

天相投顾建议，针对长期超额收益显著的绩优产品，应调整存续考核指标，不再单一以2亿元作为自动清盘红线。同时，2026年4月绩效考核指引首次纳入“盈利投资者占比”，浮动费率改革首批产品周年考约六成跑赢基准，显示出行业对考核机制优化的探索。

3 从“保壳”到“断舍离”：清盘常态化是行业出清的必然

公募基金清盘数量攀升，本质是行业加速优胜劣汰、出清迷你低效产品的必然结果。

在过去，基金“壳资源”具有一定价值。基金公司为了保住牌照和规模，往往通过自购、引入“帮忙资金”等方式维持迷你基金存续。每当规模逼近清盘线，总有新机构进场“接力”。然而，2024年监管已严禁借助帮忙资金规避迷你基金固定费用。

此外，注册制改革也改变了基金公司的行为逻辑：
* 2014年8月，公募产品审查从核准制改为注册制。
* 2019年10月起，证监会优化注册机制，实施分类注册。纳入快速注册程序的权益类、混合类、债券类基金，注册期限分别不超过10天、20天、30天，远低于《基金法》规定的6个月审查上限。

基金公司不再需要为了“保壳”而强行维持表现不佳、规模不大的产品。

图源：罐头图库

同时，部分基金公司的销售部门背负发行KPI压力，导致一些不受市场欢迎的产品被强行发行。在监管收紧后，市场用脚投票，这类先天不良的产品沦为迷你基金，最终只能被清算。

在2023年以来公募费率改革深入推进的背景下，管理费、托管费、交易佣金三端压价，使得迷你基的固定成本对剩余持有人成为净损耗。以一只2000万规模的基金为例，每年固定费用摊下来可能吃掉1%-2%的净值。在费率下降的背景下，继续扛着这些产品，对公司品牌和渠道关系均不利。

近年来，头部公司依靠投研实力和ETF矩阵已形成竞争壁垒。缺乏鲜明标签、排在行业中下游的中小公募机构，面临“两头挤”的困境：发行端批文虽快但渠道不给量，运营端又扛不起迷你基成本。在此环境下，清盘也许不是失败，而是及时的止损。

对于投资者而言，清盘常态化既是挑战也是机遇：
* 挑战：需提升基金筛选能力，规避清盘风险。特别是对于机构资金占比过高的基金，一旦机构撤离，散户往往面临规模骤降的风险。
* 机遇：当潮水退去、市场出清后，优质产品将获得更多资源倾斜，其长期投资价值将更加凸显。

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