大摩泼冷水：芯片制造商定价权承压、AI资本开支开始放缓、美股半导体“明显超买”

摩根士丹利财富管理首席投资官 Lisa Shalett 发出警示，明显超买指出随着芯片制造商定价能力受限的大摩定价导体迹象日益增多，投资者需对芯片股保持谨慎。泼冷片制她认为，水芯始放市场对人工智能支出的造商I资支开过度乐观预期，可能已将相关股票推至估值过高的权承水平。

Shalett 在周五接受采访时表示：

“我们观察到，本开AI 数据中心技术栈正在经历重新设计。缓美越来越多成本更低的股半自研芯片被纳入其中，而这些芯片正是明显超买许多超大规模云服务商（Hyperscalers）自行开发的。”

在 Shalett 发出上述警告之际，大摩定价导体SK 海力士于周五正式登陆纳斯达克，泼冷片制完成 265 亿美元融资，水芯始放创下外国企业赴美 IPO 募资规模的造商I资支开历史纪录。然而，权承SK 海力士近期在韩国本土市场遭遇剧烈波动，其股价自上月高点以来已累计下跌 26%。

Shalett 指出：

“总体而言，流向这一交易主题的资金依然十分充裕。”

但她同时强调，当前行业的发展正重演一个熟悉的周期规律：

“当供应链出现瓶颈，部分企业——例如某些存储芯片厂商——借机获取超额利润时，工程师们便会开始寻找更具成本效益的替代方案。”

本周早些时候，Shalett 在一篇投资报告中指出，半导体板块已出现“明显超买”迹象。她在节目中进一步补充，从半导体 ETF 到费城半导体指数，多项技术指标均印证了这一判断。

据彭博汇编数据显示，自 2022 年以来，费城半导体指数的市盈率（PE）已增长逾三倍。

Shalett 还提及，Meta Platforms 近期调整 AI 战略是一个值得关注的信号，表明部分科技巨头可能开始重新评估规模高达数千亿美元的资本支出计划。

Meta 首席执行官马克·扎克伯格本周在接受采访时表示，他正在考量 Meta 部分 AI 基础设施若向外部客户出租，是否能创造更高价值。

对此，Shalett 评论道：

“这在某种程度上表明，企业已经开始讨论这些投资的节奏、速度以及投资回报率，并思考如何提前实现商业化变现。”

她最后总结表示：

“我认为，我们正处于 AI 资本开支增速开始放缓的初期阶段（early innings）。”

(责任编辑：休闲)