首次募资40多亿尚未动用，壁仞科技又要募资70亿

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港股“国产GPU第一股”壁仞科技（6082.HK）上市仅半年，首次尚便宣布新一轮巨额融资计划。募资此次募资旨在为GPGPU产品的多亿动用商业化落地提供强力资金支撑，以应对日益激烈的壁仞AI算力市场竞争。

7月5日，科技壁仞科技发布公告，又募拟以46.20港元/股的资亿价格配售1.53亿股H股，预计募集资金总额约70.69亿港元。首次尚此次配售股份占发行后总股本的募资5.90%，较前一交易日收盘价51.30港元/股折让约9.94%。多亿动用

受此消息影响，壁仞7月6日壁仞科技股价小幅回调，科技收盘下跌5.38%至48.54港元/股，又募总市值维持在1184亿港元左右。资亿自今年1月上市以来，首次尚其股价较发行价累计涨幅已超147.65%。

闲置资金未动，为何紧急补血？

壁仞科技在上市半年内启动二次融资，核心逻辑在于对AI及GPU市场格局的重新评估。

今年1月，壁仞科技在港交所挂牌，募资净额约62.04亿港元。当时公司规划将85%的资金用于GPGPU芯片及软硬件平台研发，5%用于产品商业化，10%用于补充流动资金。

截至今年6月底，公司仅动用了19.20亿港元（约占募资总额的30%），仍有42.84亿港元处于闲置状态。彼时，壁仞科技认为现有资金足以支撑后续研发及商业化进程，并在年报中强调，在手现金将为技术迭代、产能扩张及商业落地提供充足保障。

然而，随着AI行业技术迭代加速，公司战略判断发生转变。壁仞科技指出，2026年以来全球AI基础设施建设提速，国产前沿大模型的规模化部署导致Token消耗量激增，从而大幅扩大了GPGPU的市场空间。在此背景下，稳定的交付能力与规模化供应能力已成为客户选择合作伙伴的关键指标。

公司坦言，市场需求扩张加速了下一代GPGPU产品的商业化进程，其速度远超上市时的预期。摩根大通4月研报预测，2025年至2030年间，国内Token消耗量的年复合增长率将达到330%，五年内有望实现370倍增长。

基于此，壁仞科技决定启动配售，并将大部分资金投向商业化能力建设。公告显示，本次募资净额中：
* 60%将用于加速下一代产品商业化及生产，实现产能快速放量；
* 20%投入尖端技术项目研发，开展前瞻性预研；
* 20%用于战略投资、收购及补充流动资金。

国产GPU群雄逐鹿，资本运作加速

当前AI浪潮下，国内算力芯片企业正集体加速资本运作，以巩固研发与商业化优势。

• 寒武纪：去年10月完成A股定增，募资近40亿元。
• 其他“国产GPU四小龙”：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等相继登陆A股或港股完成上市；燧原科技也已提交科创板上市注册。
• 二次上市计划：沐曦股份正筹划赴港二次上市，壁仞科技亦在推进A股上市辅导工作。

创始人背景与业绩增长

与摩尔线程张建中、沐曦陈维良等纯技术背景创始人不同，壁仞科技创始人张文拥有哈佛大学法学博士学位，在科技与资本市场拥有丰富管理经验。

张文2011年回国后，曾与中芯国际创始人张汝京共同创立映瑞光电，后创立鼎域恒睿，并于2018年出任商汤科技总裁。2019年，张文创立壁仞科技，并引入英伟达主架构师洪洲、AMD GPU SoC架构师张凌岚等顶尖人才担任CTO及COO。

在高效团队带领下，壁仞科技研发进展顺利：
* 2023年1月：云训练及推理GPGPU芯片BR106量产；
* 2024年10月：边缘推理芯片BR110量产；
* 预计今年年内：推出新一代云训练及推理芯片BR20X。

BR20X针对指数级算力需求进行了优化，在算力密度、内存容量、带宽及互联能力上全面升级，并支持FP8/FP4等低精度计算。

得益于芯片需求爆发，壁仞科技营收呈现高速增长态势：
* 2023年：营收0.62亿元，经调整亏损10.51亿元；
* 2024年：营收3.37亿元，经调整亏损7.67亿元；
* 2025年：营收10.35亿元，经调整亏损8.74亿元。

尽管长期亏损，但高研发投入是主要因素。2025年，壁仞科技研发开支达14.76亿元，同比增长78.5%，研发费用占营收比例超过140%。

上市前，公司资金状况尚属充裕。截至2025年底，公司流动资金余额约28.23亿元，短期借款约2亿元。2026年初IPO带来的62亿港元净额进一步增强了资金实力。但随着AI需求激增，为抢占市场份额，壁仞科技仍需通过港股配售及回A上市等方式持续融资。

股权稀释风险

值得注意的是，若此次配售顺利完成，创始人张文的控制权将被进一步稀释。目前，张文及其员工持股平台“上海壁立仞”构成单一最大股东集团，合计持股15.35%。发行后，该集团持股比例将降至14.45%。

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(责任编辑：综合)