600793，预计上半年同比由盈转亏，股价5连涨停

7月7日晚间，预计盈转宜宾纸业（600793）发布2026年半年度业绩预告，上半预计上半年净亏损4100万元至6150万元，年同业绩同比由盈转亏。比由这一利空消息并未遏制资金热情，亏股反而与公司近期在二级市场的价连疯狂炒作形成强烈反差——同日该股再度封死涨停，自6月底以来已斩获“5连板”，涨停短期走势极度异常。预计盈转对此，上半宜宾纸业已多次发布风险提示，年同警示股价短期涨幅严重偏离基本面，比由存在非理性炒作风险。亏股

业绩预亏核心原因：主业承压与减值增加

宜宾纸业在公告中明确指出，价连2026年上半年业绩下滑主要受两大因素拖累：
1. 造纸业务：受市场环境影响，涨停计提的预计盈转资产减值准备大幅增加，直接导致亏损扩大。
2. 醋酸业务：受竞争对手扩产冲击，醋酸纤维素产品销量下滑，进而压缩了利润空间。

历史回顾：2025年扭亏依赖醋纤并表

回顾2025年，宜宾纸业通过优化资产布局、丰富产品矩阵及强化成本管控，成功实现全年扭亏为盈。其中，2024年末收购四川普什醋酸纤维素有限责任公司67%股权带来的醋纤业务增量，通过并表效应有效对冲了造纸主业的低迷，成为当年盈利修复的关键支撑。

2026年困境：主业恶化，二季度亏损或进一步扩大

进入2026年，造纸行业市场环境再度趋紧。一季度营收同比下滑超20%，结合半年度预亏数据推算，二季度亏损幅度仍在扩大。公司主营业务涵盖食品包装原纸、生活用纸原纸、成品纸、醋酸纤维素及瓦楞纸箱等，其中造纸业务占比仍较大。纸品价格波动及成本传导压力，直接制约了公司的盈利水平。

股价异动：11个交易日6个涨停，短期涨幅超60%

与惨淡的业绩形成鲜明对比的是，宜宾纸业股价近期出现暴力反弹。盘面数据显示：
* 时间跨度：自6月下旬以来的11个交易日内，累计收获6个涨停板。
* 具体走势：7月1日至3日连续三日涨停，7月6日、7日继续涨停。
* 价格变化：股价从6月29日的低点约11.43元，飙升至7月7日的涨停价19.37元，短期涨幅超过60%。

风险提示：无重大利好，订单存在不确定性

面对股价的快速拉升，公司已连续发布多份风险提示公告。7月7日，公司再次披露股票交易风险提示性公告，强调：
1. 公司主营业务未发生重大变化，生产经营活动正常。
2. 无应披露未披露的重大事项。
3. 特别警示：控股子公司与TAC膜相关客户的业务合作暂未签订正式合同，暂未形成收入，后续订单获取存在较大不确定性。

估值与行业展望：资金推动为主，行业分化加剧

从估值角度看，宜宾纸业当前市净率已显著高于同行业平均水平。在造纸行业整体估值偏低的背景下，此次股价短期快速拉升更多源于市场资金的投机推动，而非基本面实质性改善。

从行业维度分析，造纸行业正经历深度分化：
* 竞争格局：白卡纸等包装纸产能扩张对食品包装原纸市场形成挤压，行业整体面临需求疲软、价格下行的压力。
* 企业境遇：头部企业通过产能整合和高端化转型实现盈利修复，而中小纸企则在成本与价格的双重挤压下艰难求生。

机构普遍观点认为，造纸行业正处于盈利修复初期，2026年行情将呈现“龙头率先复苏、中小承压出清”的分化格局。具备林浆纸一体化布局和成本优势的头部企业，有望在行业低位修复中获得超额收益。

(责任编辑：焦点)