昨夜，芯片股再暴跌！

核心观点：
* 市场表现：7月2日美股三大指数分化，昨夜道指创新高，芯片纳指收跌。股再芯片板块延续跌势，暴跌费城半导体指数大跌超5%。昨夜
* 宏观背景：美国6月非农数据大幅不及预期，芯片市场重新定价美联储政策，股再加息预期推迟至12月。暴跌
* 个股动态：苹果大涨近5%，昨夜特斯拉大跌超7%；芯片股全线调整，芯片闪迪、股再科天半导体等跌幅居前。暴跌
* 行业解读：Meta拟对外出售AI算力引发“需求见顶”担忧，昨夜但天风证券、芯片中泰证券等机构指出，股再此举标志着AI基建商业模式成熟，行业供需缺口并未改变。

一、 美股收盘：道指创新高，纳指受科技股拖累下跌

当地时间7月2日，美股市场呈现涨跌互现格局。受美联储加息预期减弱提振，贵金属、加密货币等板块走强，推动道琼斯指数再创新高。然而，科技股表现分化，芯片股延续前一交易日的大幅下跌态势，导致纳斯达克指数收跌。

主要指数表现如下：
* 道琼斯工业平均指数：上涨1.14%，报52,900.07点。
* 纳斯达克综合指数：下跌0.8%，报25,832.67点。
* 标普500指数：几乎平收，微涨0.01点。

二、 宏观数据：非农就业疲软，加息预期推迟

当日公布的美国劳工部数据显示，6月美国非农就业人口仅增加5.7万人，远低于市场预期。这一疲软数据迅速改变了市场的政策预期：
* 加息时点推迟：市场普遍将美联储首次加息的预期从10月推迟至12月。
* CME“美联储观察”数据：
* 美联储7月维持利率不变的概率为82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。
* 至9月，维持利率不变的概率为46.8%，累计加息25个基点的概率为45.6%，累计加息50个基点的概率为7.6%。

三、 个股表现：“七巨头”分化，芯片股全线回调

在科技巨头中，股价表现呈现显著分化：
* 上涨：苹果大涨近5%，微软涨超1%，亚马逊微涨。
* 下跌：特斯拉大跌超7%，Meta跌近5%，英伟达跌超1%，谷歌微跌。

芯片板块跌幅显著：
费城半导体指数收跌超5%。主要个股跌幅如下：
* 跌幅超10%：闪迪（>14%）、科天半导体（>11%）、英特格（>11%）、拉姆研究（>10%）。
* 跌幅9%-10%：西部数据、迈威尔科技、COHERENT等。
* 跌幅7%-9%：应用材料（>7%）、ARM（>6%）。
* 跌幅5%-7%：美光科技、英特尔（>5%）。
* 跌幅3%-5%：超威半导体、阿斯麦（约4%）、高通（>3%）、台积电（>2%）。

四、 深度解析：Meta算力变现是利空还是利好？

本轮芯片股的大幅调整，直接导火索是美股科技巨头Meta拟将富余AI基础设施对外变现。该业务涵盖模型调用与原始算力租赁，引发了市场对于AI算力供需关系及未来资本开支节奏的担忧。

然而，多位业内人士及券商分析师认为，市场对此存在误读。

1. 天风证券：从成本中心转向收入来源
天风证券指出，出售算力对Meta是利好消息。此前市场担忧Meta高额AI资本支出（CapEx）的回收问题，若Meta能将部分算力对外销售，CapEx将不再仅仅是成本，而可能转化为直接收入来源。市场此前对Meta高CapEx的惩罚，可能会转化为对该部分资产价值的重估。
* 关键观点：不宜将Meta对外租售算力简单理解为“AI算力需求见顶”，这实际上是Meta试图将AI基建从单纯的成本中心，转变为可出租、可收费、可平台化的资产。

2. 中泰证券：AI需求仍在早期陡峭增长阶段
中泰证券表示，Meta租售算力仅是“Meta云”的落地，与“算力过剩”无关。
* 数据支撑：跟踪Token和ARR（年度经常性收入）近期的斜率可知，AI需求仍处于陡峭增长的早期阶段。
* 供需格局：北美云厂云板块积压订单量级约为季度收入的14倍。算力只是由Meta腾挪至一线大模型厂商（如Anthropic），行业维度的供需缺口并未改变。

综合自：市场行情、证券时报此前报道
责编：万健祎
校对：冉燕青

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