Meta吓了“翻倍基”一跳

2026-07-17 05:43:57 [热点] 来源：盘星资讯网

“Meta拟出售过剩算力”的翻倍基消息瞬间引爆全球市场，引发对AI算力供需格局的吓跳恐慌性解读。受此影响，翻倍基A股科技板块在7月2日遭遇大幅调整，吓跳此前上半年表现优异的翻倍基主动权益类基金——尤其是被称为“翻倍基”的产品，普遍出现显著回撤。吓跳

科技股全线杀跌，翻倍基算力概念承压

7月2日，吓跳科技板块成为市场调整的翻倍基重灾区。根据申万一级行业分类，吓跳通信与电子行业当日跌幅均超过7%。翻倍基半导体细分领域跌幅尤为剧烈：
* 华海清科（688120.SH）、吓跳澜起科技（688008.SH）跌幅均超14%；
* 德龙激光（688170.SH）、翻倍基香农芯创（300475.SZ）跌幅超过13%；
* 光模块龙头新易盛（300502.SZ）和中际旭创（300308.SZ）分别下跌11.56%和6.55%。吓跳

这一波行情的翻倍基源头可追溯至彭博社2026年7月1日的报道。据知情人士透露，Meta正计划搭建名为“Meta Compute”的云计算业务，旨在通过向外部客户出售闲置算力，与亚马逊云科技、微软（MSFT.US）及谷歌云等巨头展开竞争。

早在5月，Meta创始人扎克伯格便明确表示，若出现算力过剩，对外出租“绝对在考虑范围内”，并透露“几乎每周都有外部公司联系我们，愿意以高于采购成本的溢价购买算力”。

消息公布后，Meta股价周三大涨8.81%，但市场解读迅速转向悲观，担忧AI算力即将迎来拐点，导致A股科技股行情走弱。

“翻倍基”集体回撤，盈亏同源效应显现

2026年上半年，主动权益类基金业绩表现亮眼，上半年收益翻倍的基金数量高达199只，远超2025年全年的75只。然而，随着7月2日净值数据的公布，这些“冠军基”普遍遭遇显著回撤：
* 半程“冠军”方正富邦核心优势净值回撤7.67个百分点；
* 备受关注的金梓才管理的财通多策略福鑫回撤8.48个百分点；
* 位列前三、四、五位的东方惠新、东方人工智能主题和汇安趋势动力回撤幅度甚至超过9%。

“翻倍基”数量从6月30日的199只锐减至73只。

业绩背后的重仓逻辑

上半年基金业绩的爆发，主要得益于对“AI算力”赛道的极致押注。

存储芯片主线：半程冠军方正富邦核心优势呈现出极致重仓存储芯片的特征。其重仓的普冉股份（688766.SH）、佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）和兆易创新（603986.SH）等标的年内实现数倍上涨。东方阿尔法科技智选、东吴价值成长和广发远见智选等产品也大幅配置存储芯片。
光通信与PCB主线：半程亚军财通多策略福鑫聚焦“光”赛道，重仓大族数控（301200.SZ）、中际旭创、新易盛、源杰科技（688498.SH）等光通信与PCB龙头。上半年CPO指数大涨逾140%，PCB板块涨幅亦超120%，成为超额收益的主要来源。

然而，极致的高集中度在带来高弹性的同时，也放大了下跌风险。盈亏同源，当市场情绪逆转时，这些基金的回撤幅度自然更为剧烈。

市场解读反转：出售算力旨在优化现金流

随着事件发酵，市场对“Meta拟出售过剩算力”的解读出现反转。分析指出，Meta出售的核心并非因为“算力过剩”，而是为了优化“现金流”。

事实上，Meta在出售部分底层“裸算力”的同时，仍对高端算力保持强劲需求：
* 持续扩张：6月中下旬，Meta已与Crusoe签约，拟从得克萨斯州和密苏里州的两个数据中心获取合计约1.6GW的AI计算容量。
* 资本开支上调：Meta在2026年第一季度仍将全年资本开支指引上调。
* 效率提升：有报道称Meta要求员工提高Token使用效率，以应对高昂的算力成本。

光大证券：从“成本包袱”到“创收资产”

光大证券（601788.SH）在研报中指出，Meta进军云计算的底层逻辑，是为巨额AI基础设施投资创造新的变现通道。此前市场质疑Meta的核心问题在于AI资本开支巨大且转化利润周期长，而云业务的开辟使得Meta的GPU集群从“纯成本包袱”转变为“可创收资产”。闲时算力对外变现可直接摊薄折旧与运维成本，有效提振市场对其未来现金流的预期。

研报以xAI为例佐证这一逻辑：2026年5月，Anthropic与马斯克旗下xAI签署算力采购协议，包租位于田纳西州孟菲斯Colossus 1数据中心全部300MW算力产能，合同期至2029年，月费约12.5亿美元，协议总价值超400亿美元。这侧面反映出，云计算是当前最快、最明确的收回巨额前期投入、提高当期回报率的方式。