年营收超18亿元农药企业冲刺深市主板IPO：二股东持股19.23%

农药研发与生产企业兰升生物科技集团股份有限公司（以下简称“兰升生物”）正全力冲刺深交所主板IPO。年营农药招股书显示，收超深市2023年至2025年，亿元公司营收由10.56亿元跃升至18.36亿元，企业归母净利润从1.10亿元增至3.19亿元，冲刺业绩增速显著。主板

然而，股股在亮眼财务数据背后，东持公司治理结构存在诸多争议焦点：成立仅三年即发生“换帅”，年营农药核心创始人林斌从董事长退居销售一线；五位无亲属关系的收超深市实控人虽签署“十年盟约”并续约至上市后五年，但持股19.23%的亿元二股东石新春却被排除在实控人名单之外。更引人深思的企业是，石新春之子通过持股平台深度绑定实控人阵营，冲刺形成“子在内、主板父在外”的股股独特治理格局。

此外，公司在报告期内累计分红1.77亿元，却计划IPO募资4亿元补充流动资金；旗下子公司内蒙古兰格近三年多次因环保违规受罚，合规管理短板凸显。

董事长易主与“圈外”二股东

兰升生物专注于新型农药的研发、生产与销售，核心产品涵盖啶酰菌胺、螺虫乙酯、烯草酮等。

公司前身兰升有限成立于2014年，由林斌、董志鹏等五位创始人共同设立。初创阶段，林斌持股52.50%并出任董事长，董志鹏持股17.50%位居第二并担任总经理。

2017年2月，即公司成立三年后，管理层发生剧烈震荡：主要创始人林斌卸任董事长，转任销售总监，后兼任副总经理兼营销总监；董志鹏接棒董事长兼总经理，掌握决策与执行大权。尽管董志鹏曾短暂卸任总经理，但自2023年9月起再次“一肩挑”。

创始团队亦经历洗牌，原成员黄月恒退出，郭庆春补位。截至招股书签署日，董志鹏、苑立刚、郭庆春、林斌、赵郁五人通过直接及间接方式合计控制公司53.43%股份。为稳固控制权，五人于2019年签署有效期十年的《一致行动人协议》，约定意见分歧时以董志鹏意见为准。2025年8月，该协议有效期进一步延长至上市后五年。

这一安排看似构建“民主集中”框架，实则确立董志鹏的最终决策权。招股书亦风险提示：若实控人出现矛盾或一致行动意愿改变，可能导致控制权不稳定。

在此格局中，第二大股东石新春的角色尤为微妙。持股19.23%的石新春兼具个体经营与房地产开发背景，自2017年起任董事，却未纳入共同实控人范畴。更具戏剧性的是，其子石佳出任总经理助理，并持有员工持股平台石家庄兰朋50.61%的出资份额，该平台已与五位实控人缔结一致行动关系。这种“子入父不入”的股权安排，使石新春处于核心决策圈层之外，定位耐人寻味。

外部股东方面，农心科技与巍华新材于2025年5月战略入股，分别持股0.96%和0.67%，投后估值约17.50亿元。其中，农心科技为农药制剂上市企业，巍华新材为精细化工上市公司。

然而，战略股东入场并未完全缓解资本压力。多家机构股东与实控人签署含回购权的协议。虽因IPO受理暂时中止，但若公司未能在2028年底前完成上市或上市终止，将触发回购条款，实控人面临现实回购压力。

分红1.77亿元后募资4亿元补流

2023年至2025年，公司营业收入分别为10.56亿元、14.94亿元和18.36亿元；归母净利润分别为1.10亿元、2.57亿元和3.19亿元。

毛利率攀升是业绩增长的关键驱动力。烯草酮原药（含母药）及制剂为核心产品，2025年仍贡献超30%主营收入；啶酰菌胺原药长期贡献14%—19%收入。

报告期内，公司综合毛利率分别为24.81%、32.06%和36.28%，呈上升趋势。2024年毛利率提升7.25个百分点，主要得益于啶酰菌胺原药毛利率提升13.44个百分点——原材料价格大幅下降而售价稳定；2025年毛利率再增4.22个百分点，受益于烯草酮价格上涨及中间体丙酰三酮量价齐升。但公司也坦言，若市场需求下降或原材料价格波动，毛利率将面临风险。

更值得审视的是分红与募资的逻辑矛盾。报告期内，兰升生物累计现金分红1.77亿元：2023年8000万元、2024年3000万元、2025年6700万元。

然而，本次IPO计划募资16.86亿元，其中4亿元拟用于“补充流动资金”，占比近四分之一。在持续大额分红的同时寻求流动性补充，其资金安排合理性存疑。

产能扩张计划与现有利用率落差显著。2025年，公司多项产品产能利用率偏低：烯草酮原药21.98%，烯草酮母药33.81%，啶酰菌胺原药44.26%。在大量产能闲置背景下，公司仍计划募资投向“年产16000吨农药原药”等扩产项目，产能消化能力面临考验。

产能闲置与扩产计划背后，还有政策红线约束。根据2024年《产业结构调整指导目录》，烯草酮等产品生产装置被列入限制类新建产能项目。尽管公司声称未新增限制类产能，但募投项目是否完全规避政策红线尚待明确。

环保合规方面，子公司内蒙古兰格在报告期内多次因环保问题被罚，涉及在线监测设备未联网、超标排放大气污染物等，另有一起特种设备违规处罚。尽管公司认定不构成重大行政处罚，但频发违规事件暴露出子公司合规管理的系统性短板。

就此次上市相关事项，2026年7月1日，《每日经济新闻》记者致电兰升生物并发送采访邮件，公司回复称以招股书等公开信息为准。

(责任编辑：焦点)