Momenta赴港招股！比亚迪、奔驰送上2.7亿大礼包

6月29日，港招股比国内自动驾驶解决方案领军企业Momenta正式向港交所递交招股书，亚迪亿标志着其资本化进程进入冲刺阶段。奔驰此次IPO吸引了14家基石投资者，送上其中比亚迪与梅赛德斯-奔驰两大车企巨头合计注资4000万美元（约合人民币2.7亿元）。礼包具体而言，港招股比比亚迪投资1500万美元，亚迪亿梅赛德斯-奔驰投资2500万美元，奔驰显示出头部车企对Momenta技术路线的送上高度认可。

（图源：Momenta）

Momenta与华为、礼包大疆（卓驭）、港招股比地平线并称为国内自动驾驶领域的亚迪亿“华大地魔”四大巨头，更被业界誉为“物理AI第一股”。奔驰这一标志性事件预示着，送上车企与供应商之间模糊的礼包试探期已结束，行业站队将更加清晰，资源加速向头部集中，留给中小玩家的时间窗口正在迅速关闭，行业格局即将尘埃落定。

智驾迈入大模型时代，“融资回血”成生存关键

事实上，Momenta并非“华大地魔”中首家登陆资本市场的企业。早在2024年10月24日，地平线便已在港交所挂牌。今年一季度，卓驭CEO沈劭勋在接受路透社专访时透露，公司最快将于2027年赴港上市。此外，华为拆分汽车业务成立引望智能后，虽于1月11日辟谣了2026年下半年上市的传闻，但鉴于赛力斯、阿维塔等车企已入股，其独立IPO仅是时间问题。

Momenta的上市，折射出自动驾驶竞争已进入白热化阶段，技术门槛与资金壁垒持续攀升。随着自动驾驶技术全面进入大模型时代，模型训练需要持续且巨额的资金投入。以Momenta为例，其2025年研发投入高达18.69亿元，近三年累计研发投入达46.6亿元。在内存、闪存等硬件成本上涨的背景下，自动驾驶企业的研发支出呈逐年递增态势。

（图源：Momenta）

对于Momenta、地平线等仍处于亏损状态的企业而言，上市融资不仅是补充现金流的最佳途径，更是巩固车企合作关系、引入产业资本的战略选择。通过发行股票，企业不仅能缓解资金压力，还能通过股权纽带加深与车企的绑定。

招股书数据显示，一家2021年建立合作关系的中国电动车及动力电池制造商是Momenta的最大客户，贡献了21.6%的营收。结合14家基石投资者名单中仅比亚迪和奔驰两家车企的身份，可以推断该最大客户即为比亚迪。

（图源：Momenta）

获得比亚迪的战略投资后，Momenta有望进一步渗透至比亚迪旗下更多车型，深化合作层级。相比之下，地平线因处境相似，已于2024年率先上市；卓驭背靠大疆，资金储备充裕，上市诉求相对较弱，预计上市时间在2027年或2028年；华为凭借雄厚的资金实力和鸿蒙智行生态，旗下引望智能暂无迫切的上市刚需。

Momenta的上市标志着行业进入“终局分化”阶段：头部企业主导、多层级主体共存、新入局者难以切入的稳定格局正在形成。技术薄弱、资金不足的企业将加速出清，产业资源进一步向龙头及专精特新企业集中。

目前，“华大地魔”四家企业已确立各自的核心赛道：
* 华为：坚持全栈自研，构筑高端技术壁垒；
* 卓驭：主打极致轻量化与低成本，深耕垂直落地场景；
* 地平线：聚焦算力底座与核心硬件，方案通用性强；
* Momenta：以世界模型、物理AI为核心，打造开放合作平台。

尽管称其为垄断巨头尚早，但这四家企业已显现出龙头潜力，有望在自动驾驶新阶段成为行业领导者。其他中小自动驾驶企业若不能尽快融资，将在激烈的竞争中面临掉队风险。

车企面临“灵魂”拷问：一年烧掉几十亿，自研还是妥协？

Momenta的上市不仅影响自动驾驶供应商，也让车企站在了“人生的十字路口”。

据观察者网《2024智驾年度调查》显示，83.28%的消费者表示高阶智驾会影响购车决策。面对这一需求，比亚迪、零跑等车企将“智驾平权”作为战略重点，不断下放高阶智驾技术。如今，10万元以内价位即可买到搭载激光雷达的比亚迪海鸥、零跑A10等车型。

然而，在高阶智驾加速普及的同时，车企普遍面临一个核心难题：智驾技术究竟该自研还是外采？

行业对此讨论已久。虽然主流车企均在布局自研，但短期内难以比肩头部科技公司。因此，多数车企采取“分层路线”：低端车型搭载自研智驾系统，高端车型则采用第三方外采方案。

（图源：Momenta）

正如前文所述，自动驾驶自研成本高昂，且需应对车规认证、安全合规等巨大挑战。以比亚迪为例，其选择与Momenta深度绑定，成立合资公司迪派智行，在力所能及的范围内自研域控制器、芯片等硬件，而在软件算法层面则依托Momenta的技术。这种“硬件自研+软件外采”的模式，或许是当前车企的最优解。

高阶智驾的落地速度直接决定车企的市场份额。Momenta等第三方方案商提供的成熟技术，使中小车企能快速搭载高阶智驾，行业竞争重心正从“产能规模比拼”转向“车载智能体验竞争”。

电车通认为，Momenta上市后，部分智驾技术储备薄弱的车企将适度缩减自研投入，转而通过战略入股、合资成立子公司等方式，与第三方智驾方案商合作，借力外部技术快速提升产品竞争力。

物理AI第一股：打破数据孤岛，重塑产业生态

Momenta之所以被称为“物理AI第一股”，是因为它是全球首个以“物理AI基座模型”（世界模型）为核心定位，并成功登陆公开资本市场的独立公司。它在自动驾驶这一物理AI核心场景中，率先实现了技术落地、数据闭环、商业规模化的完整验证。

（图源：Momenta）

物理AI的核心在于数据的规模化与商业落地的规模化。如果所有车企都选择全栈自研，数据将相互割裂，商业化推进受阻，这不仅会制约物理AI的技术迭代，也将延缓国内汽车产业从传统制造向“AI定义汽车”转型的进程。

在此背景下，车企弱化全面自研、拥抱产业协同已成必然趋势。这种轻量化、产业协同的模式，既能帮助车企规避高额自研风险、缩短智驾迭代周期，也能打破行业数据孤岛，完善物理AI产业生态。Momenta的资本化落地，为行业提供了成熟的合作范本，推动国内汽车产业全面迈入AI驱动的智能化新阶段。

结语：不卖“灵魂”卖协同，物理AI开启新叙事

Momenta的招股，实质上为国内智驾行业的混战拉下了帷幕。第一梯队的“四大天王”已瓜分核心资源与赛道，中小智驾企业的窗口期正在关闭。

当前行业格局清晰可见：
* 华为技术强硬，大包大揽；
* 地平线深耕硬件，夯实底层基座；
* 大疆卓驭深谙降本之道，死磕垂直场景；
* Momenta凭借世界模型和数据闭环，成为车企最信赖的“技术合伙人”。

过去，车企对第三方供应商充满戒备；如今，奔驰和比亚迪的重仓投资为行业树立了标杆：车企出钱出车提供数据，智驾公司出技术加速迭代，各司其职，互不越界。这种合作模式远比车企硬撑烧钱或供应商盲目死磕更为现实。

随着Momenta递表，全栈自研的红利期已成为过去，高昂的研发成本正在清洗中小玩家。行业共识变得务实：能外采的绝不瞎折腾，用股权换技术，快速补齐智驾体验才是正道。

这也解释了为何Momenta成为国际车企的“香饽饽”。面对复杂的数据合规与技术封锁，合资车企在国内市场自研已来不及，直接采购本土成熟方案是最理性的选择。奔驰、宝马、奥迪纷纷买单，便是最有力的证明。

在这场由物理AI驱动的智能化洗牌中，车企弱化自研、转向量产协同，已不再是“愿不愿意”的选择题，而是智能化下半场的唯一必答题。

(责任编辑：探索)