AI投资进入“精耕时代”！摩根大通：一切交易皆成AI交易，未来“怎么投”比“投不投”更关键

智通财经APP获悉，精耕时代随着人工智能（AI）概念全面渗透至市场各个角落，投资投比投不投更投资者对AI主题的进入I交认知正经历深刻转变：从早期“买什么都涨”的狂热情绪，转向更为精细化的摩根战略布局。摩根大通资产管理公司全球市场策略师David Lebovitz指出，大通投资者正日益具备区分AI产业链不同环节潜在风险与回报的切交能力，这一认知升级对华尔街具有至关重要的易皆易指导意义。

结构性分化取代盲目跟风

“市场参与者开始在不同板块间做出更细致的关键区分，精准判断何处存在供给过剩风险，精耕时代何处蕴含强劲需求，投资投比投不投更”Lebovitz在周四接受采访时表示，进入I交“那种‘因为喜欢AI，摩根所以买入所有相关标的大通’的粗放思维已成为过去。”

Lebovitz强调，切交AI产业链内部存在显著的易皆易结构性差异。他认为，相较于半导体和硬件生产，数据中心建设与运营的需求更具“结构性”特征。相反，芯片领域可能面临供给过剩的风险。

“我主要担忧的供给风险集中在芯片和硬件领域，”Lebovitz坦言，“这显然是投资者热情最为高涨的板块，而历史经验表明，当市场情绪过热时，往往会出现过度反应。”

芯片板块剧烈震荡，利好出尽引发抛售

此番表态正值AI芯片板块经历剧烈波动之际。此前一路高歌猛进的芯片股近日遭遇大幅抛售，市场对AI基础设施投资的狂热情绪明显降温。

• SK海力士（SKHY.US）股价回调：韩国芯片巨头SK海力士股价已从6月的历史高点下跌超过20%。尽管该股自2026年以来累计涨幅仍超过200%，但原定于本周在纳斯达克的首秀因AI芯片抛售潮而蒙上阴影。
• 三星电子（SSNLF.US）“利好变利空”：7月7日，三星电子发布创历史新高的二季度业绩指引——当季合并营收约171万亿韩元，营业利润约89.4万亿韩元。然而，这份创纪录业绩并未提振股价，反而引爆全球芯片抛售潮。当日，三星电子与SK海力士盘中双双重挫，韩国KOSPI指数盘中一度跌超8%，触发熔断机制。

市场普遍将此解读为典型的“买预期、卖事实”。长达数月的上涨已提前定价了全部景气预期，当业绩真正落地时，反而成为获利离场的窗口。此外，Meta（META.US）拟对外出售富余AI算力的消息，进一步加剧了市场对AI基础设施需求过剩的担忧。

“收益裂痕”扩大，核心变量转向商业化

摩根大通此前在研报中指出，近一年来，AI芯片与存储厂商的股价表现大幅跑赢亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）等超大规模云服务商，“收益裂痕”已扩大至不可持续的程度。报告认为，未来AI行情能否延续，核心变量已从单纯的资本开支规模转向商业化兑现能力。

长期前景依然乐观，基础设施投入持续激增

尽管芯片板块短期承压，但摩根大通对AI基础设施的长期前景保持看好。该行预计，美国四大云服务商2026年的资本开支将同比增长80%，总额突破5750亿美元。此外，摩根大通甚至将2030年全球AI基础设施建设总投入预测上调至5.5万亿美元。

Lebovitz总结道，随着AI版图的迅速扩张，投资者面临的关键问题已不再是“要不要投AI”，而是“具体怎么投”。

“我意识到的是，一切都在变成AI交易，”他表示，“AI无处不在。所以关键在于你如何参与，而不是要不要参与。我认为这是未来投资者面临的最大挑战。”

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